30 mai 2025
12 décembre 2025
La diversification de portefeuille semble impressionnante en théorie. Répartir ses investissements dans plusieurs secteurs, réduire les risques, saisir les opportunités là où elles émergent. La plupart des investisseurs qui adoptent cette approche finissent par être médiocres partout plutôt qu'excellents quelque part.
Leopoldo Alejandro Betancourt López a bâti une fortune de 2,6 milliards de dollars en investissant dans la mode, les technologies de transport, la banque en Afrique de l'Ouest et les infrastructures énergétiques. Cette diversité n'est pas le fruit du hasard ou d'un timing chanceux. Ses investissements réussis partagent trois caractéristiques constantes qui transcendent les frontières sectorielles.
Comprendre ces schémas permet d'expliquer comment quelqu'un qui a débuté dans l'énergie peut soutenir avec succès une entreprise de lunettes de soleil et un service de VTC. Cela révèle également pourquoi il est à l'aise pour faire des paris concentrés sur des marchés méconnus, là où de nombreux investisseurs expérimentés peinent à s'aventurer au-delà de leur spécialité.
« Il existe 10 000 bonnes idées », a déclaré Betancourt López. « Mais toutes ne deviennent pas des entreprises prospères, car de nombreux facteurs contribuent à leur succès. Le plus déterminant, ce sont les personnes. »
Caractéristique n°1 : des équipes dirigeantes exceptionnelles
Leopoldo Alejandro Betancourt López n'investit pas dans des business plans ou des projections de marché. Il investit dans des personnes qui ont démontré leurs compétences avant qu'il ne signe un chèque. Cette distinction compte davantage que la plupart des investisseurs ne le réalisent.
Les tableurs peuvent justifier presque n'importe quelle opportunité. Les analyses de marché peuvent faire paraître prometteuses des entreprises en difficulté. Mais la qualité de l'équipe dirigeante est plus difficile à simuler. Soit ils ont déjà réussi à exécuter, soit non. Soit ils comprennent profondément leur secteur, soit ils sont encore en apprentissage.
Sa philosophie consiste à trouver des personnes qui en savent plus que lui sur leur domaine spécifique. Cela peut sembler contre-intuitif. La plupart des investisseurs veulent se sentir plus intelligents que les entrepreneurs qu'ils soutiennent. Betancourt López recherche l'inverse.
« Quand j'embauche des gens, j'examine attentivement leur expérience », a-t-il expliqué. « J'aime savoir qu'ils en savent plus que moi, qu'ils sont meilleurs que moi, qu'ils ont une meilleure connaissance que moi de ce secteur. »
Cette approche a rendu possible son investissement dans Hawkers. L'équipe fondatrice avait déjà prouvé qu'elle comprenait sa clientèle et pouvait exécuter avec des ressources limitées. Elle n'avait pas besoin qu'on lui explique comment vendre des lunettes de soleil en ligne — elle avait besoin de capitaux et d'un soutien opérationnel pour développer ce qui fonctionnait déjà.
Le même schéma est apparu avec son soutien précoce à Auro Travel. Les fondateurs comprenaient l'environnement réglementaire espagnol du VTC et avaient identifié une opportunité d'accumuler des licences de véhicules de transport avec chauffeur avant que le marché n'arrive à maturité. Betancourt López a reconnu leur expertise et leur a fourni les ressources nécessaires pour accélérer leur stratégie.
« La première chose que je regarde, c'est la direction — leur philosophie et leur mode de fonctionnement », a-t-il déclaré. « C'est ce qui fait la différence. J'aime toujours rencontrer les personnes clés et voir si ce sont de bons entrepreneurs. Pour moi, l'essentiel est de comprendre que les personnes derrière le projet sont les bonnes. »
Ce cadre axé sur les personnes permet à Leopoldo Alejandro Betancourt López d'investir dans différents secteurs sans devenir un expert de chacun. Il n'a pas besoin de comprendre chaque détail de la fabrication de lunettes ou de la logistique du VTC. Il doit identifier des équipes compétentes et leur fournir les capitaux et le soutien nécessaires pour concrétiser leur vision.
Cette caractéristique se retrouve dans l'ensemble de son portefeuille. Chaque investissement réussi a commencé par la reconnaissance de personnes exceptionnelles ayant déjà démontré leur compétence dans leur domaine.
Caractéristique n°2 : un timing parfait dans la chaîne de valeur
La deuxième caractéristique qui distingue les investissements réussis de Betancourt López de ses échecs concerne le timing. Pas seulement le timing de marché — le positionnement dans la chaîne de valeur. Il identifie où les profits vont émerger dans une industrie avant que d'autres ne perçoivent ce changement.
Il utilise des exemples historiques pour illustrer ce concept. Au début de l'industrie pétrolière, les raffineurs captaient la majeure partie des profits car ils contrôlaient un goulot d'étranglement critique. Standard Oil a bâti son empire en garantissant la qualité des produits grâce à sa capacité de raffinage.
Plus tard, lorsque le pétrole est devenu rare, les sociétés d'exploration et de production ont capté plus de valeur que les raffineurs. Quand les guerres ont perturbé les chaînes d'approvisionnement, les compagnies maritimes comme celles d'Aristote Onassis ont généré des rendements considérables.
« C'est l'un de mes plus grands talents, je pense — savoir où la chaîne de valeur se déplace pour anticiper et se positionner avant qu'elle n'atteigne ce point », a expliqué Betancourt López.
Son investissement dans Auro Travel illustre ce principe en action. Anticipant que le VTC finirait par s'étendre en Espagne, il a soutenu l'accumulation d'environ 2 000 licences de véhicules de transport avec chauffeur avant qu'Uber et d'autres plateformes n'entrent agressivement sur le marché.
« Quand nous avons lancé l'activité de transport en Espagne, Auro, nous savions qu'Uber allait arriver en Espagne et nous avons commencé à accumuler toutes les licences », a-t-il noté. « C'était un pari, mais un pari calculé, car nous savions que le marché allait basculer vers l'industrie du transport privé plutôt que vers les taxis. »
La stratégie a fonctionné. En novembre 2022, les géants du VTC Uber et Cabify ont chacun fait des offres d'acquisition d'environ 200 millions d'euros pour Auro. Ce qui semblait être un pari coûteux sur l'arbitrage réglementaire est devenu un actif très précieux à mesure que le marché évoluait.
Hawkers a démontré un timing similaire. L'entreprise a investi dans le marketing d'influence alors que celui-ci était encore nouveau et peu coûteux. Lorsque ce canal est devenu saturé et onéreux, Betancourt López a réorienté les ressources vers les magasins physiques avant que d'autres marques nées du numérique ne reconnaissent ce besoin.
« Il s'agit simplement d'anticiper où le marché va se déplacer et où se trouvera la valeur dans la chaîne », a-t-il déclaré.
La capacité à repérer ces changements avant qu'ils ne deviennent évidents distingue les rendements exceptionnels des rendements moyens. Il ne suffit pas de reconnaître une bonne entreprise — Leopoldo Alejandro Betancourt López positionne ses investissements là où l'économie va s'améliorer avec le temps plutôt que se détériorer.
Caractéristique n°3 : la capacité d'adaptation et de pérennité
La troisième caractéristique qui distingue les investissements réussis est plus difficile à identifier en amont, mais devient évidente avec le temps. Les entreprises doivent démontrer leur capacité à s'adapter à mesure que les marchés évoluent et à maintenir leurs performances dans des conditions changeantes.
Cette caractéristique sépare les entreprises qui connaissent un succès éphémère de celles qui créent une valeur durable. De nombreuses entreprises peuvent saisir une opportunité et générer une croissance initiale impressionnante. Peu peuvent se réinventer lorsque cet avantage initial disparaît.
Leopoldo Alejandro Betancourt López observe ce phénomène dans tous les secteurs. La mode présente des défis particuliers, car les tendances changent rapidement et les préférences des consommateurs évoluent constamment.
« La pérennité et la rentabilité sont deux choses différentes », a-t-il expliqué. « Être rentable demain ne signifie pas que vous le serez toujours. Je pense que la rentabilité est difficile, mais plus facile à atteindre que la pérennité, car dans n'importe quel secteur, il est très difficile de prédire où le marché va se déplacer. »
Il prend Hawkers comme exemple. L'entreprise doit convaincre les clients d'acheter des lunettes de soleil de manière répétée tout en faisant face à des marques établies et à de nouveaux entrants.
« Il faut convaincre tout le monde, tout le marché, d'acheter une paire de lunettes de soleil chaque jour et investir massivement dans le marketing, puis se réveiller le lendemain et recommencer encore et encore », a déclaré Betancourt López. « C'est donc une entreprise très, très difficile à maintenir durablement. »
Cela nécessite une réinvention constante. Hawkers a débuté comme une marque purement e-commerce, s'est développée dans le marketing d'influence, a ouvert des magasins physiques, lancé des initiatives de développement durable, et continue de faire évoluer sa stratégie. La capacité d'adaptation distingue les entreprises qui durent de celles qui s'effacent après un succès initial.
Le même principe s'applique à l'ensemble de son portefeuille. Les marchés de l'énergie évoluent en fonction de la géopolitique et de la technologie. Les réglementations du transport changent à mesure que les gouvernements réagissent aux nouveaux modèles économiques. La banque dans les marchés émergents exige de la flexibilité face à l'évolution des conditions économiques.
Les entreprises incapables de s'adapter finissent par échouer, peu importe la qualité de leurs débuts. La troisième caractéristique que recherche Betancourt López est la preuve que les équipes dirigeantes ont déjà navigué dans le changement et ont démontré leur volonté d'ajuster leur stratégie lorsque les circonstances l'exigent.
Comment les trois caractéristiques fonctionnent ensemble
Les trois caractéristiques créent un cadre qui fonctionne dans tous les secteurs. Des personnes exceptionnelles peuvent identifier où la valeur se déplace et s'adapter lorsque les circonstances changent. Un timing parfait maximise les rendements, mais seulement si l'équipe peut exécuter. L'adaptabilité prolonge le succès au-delà des opportunités initiales, mais nécessite un leadership compétent pour être mise en œuvre.
Leopoldo Alejandro Betancourt López recherche ces trois caractéristiques avant d'engager des capitaux. Une entreprise avec un excellent timing mais une direction faible gaspillera l'opportunité. Des personnes exceptionnelles dans un marché mal synchronisé peineront à générer des rendements. Un timing parfait et des équipes solides échouent quand même si elles ne peuvent pas s'adapter lorsque les avantages disparaissent.
Son portefeuille reflète ce cadre. Hawkers avait une direction éprouvée, est entrée sur le marché quand le marketing d'influence était peu coûteux et efficace, et a démontré sa capacité à évoluer vers le commerce physique. Auro Travel avait des fondateurs compétents, a accumulé des licences avant que le marché du VTC n'arrive à maturité, et a adapté son modèle économique à mesure que la concurrence s'intensifiait.
« Tout ce que je fais repose sur l'intuition et l'information », a déclaré Betancourt López. « Une intuition fondée sur la bonne information et les bonnes personnes qui vous entourent. »
Cette intuition — affinée par l'expérience d'évaluation de centaines d'opportunités — reconnaît quand les entreprises présentent les trois caractéristiques. Ce cadre explique son succès dans des secteurs sans rapport apparent et offre une approche reproductible pour les investisseurs prêts à aller au-delà de l'analyse superficielle.
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